消費(fèi)疲弱、雞蛋期價(jià)維持震蕩偏空

    目前雞蛋期價(jià)總體維持震蕩偏空的調(diào)整格局，且在雞蛋消費(fèi)沒(méi)有好轉(zhuǎn)、禽流感疫情的威脅下，在產(chǎn)蛋雞存欄量的下降并未受到市場(chǎng)重視，以上因素決定了近期雞蛋期價(jià)很難有趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)。雞蛋1705合約方面，目前雞蛋1705合約與全國(guó)主要城市雞蛋現(xiàn)貨均價(jià)價(jià)差在1100元/500千克左右，期現(xiàn)價(jià)差已接近歷史最高值，而現(xiàn)貨價(jià)格仍然維持下跌趨勢(shì)，并未有反轉(zhuǎn)跡象，這就決定了雞蛋1705合約很難上漲。而如果2月份雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，則雞蛋1705合約將喪失后期蛋價(jià)上漲的時(shí)機(jī)，屆時(shí)做多的主力將移至雞蛋1709合約。

    雞蛋1709合約方面，目前JD（09-05）價(jià)差維持?jǐn)U大趨勢(shì)，現(xiàn)已達(dá)到800元/500千克左右，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，二者價(jià)差仍有擴(kuò)大的趨勢(shì)。但雞蛋09合約的上漲需要有基本面改善的支撐。目前全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量呈現(xiàn)下降，如果后期市場(chǎng)開始炒作蛋雞產(chǎn)能下降，且進(jìn)入3月份雞蛋消費(fèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，后續(xù)的節(jié)假日消費(fèi)使得雞蛋需求持續(xù)向好，則雞蛋09合約存在趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)。因此，2月底3月初或是做多雞蛋1709合約的時(shí)機(jī)，近期雞蛋期價(jià)或還差“最后一跌”。另外，雞蛋期貨價(jià)格除受自身的供需情況影響外，還受相關(guān)商品（豆粕）期貨價(jià)格變動(dòng)的影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，雞蛋活躍合約和豆粕活躍合約收盤價(jià)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.60，表明二者具有較強(qiáng)的相關(guān)性。根據(jù)分析，近期豆粕價(jià)格難有趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)，且存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。這也不支撐雞蛋期價(jià)大幅上漲。

    由于我國(guó)雞蛋消費(fèi)中居民的餐飲消費(fèi)占了較大比重，所有我國(guó)雞蛋需求具有明顯的季節(jié)性特征。具體如下：每年的“五一勞動(dòng)節(jié)”、端午節(jié)、中秋國(guó)慶節(jié)、元旦春節(jié)以及春秋高校開學(xué)季等都是雞蛋消費(fèi)的旺季；而每一個(gè)節(jié)日過(guò)后的一段時(shí)間內(nèi)為雞蛋消費(fèi)的淡季。目前春節(jié)剛過(guò)，正處于雞蛋的消費(fèi)淡季，大部分地區(qū)貿(mào)易商對(duì)蛋價(jià)持有看跌預(yù)期，貿(mào)易商收貨好收、走貨很慢，雞蛋貿(mào)易維持弱勢(shì)。另外，由于受春節(jié)因素的影響，春季高校開學(xué)季對(duì)雞蛋需求的提振或比較有限。因此，預(yù)計(jì)近期雞蛋消費(fèi)難有顯著好轉(zhuǎn)，而雞蛋消費(fèi)的明顯好轉(zhuǎn)或從3月份開始。

    目前市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)仍在雞蛋消費(fèi)和禽流感疫情方面，而近期雞蛋消費(fèi)比較疲弱，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格未有明顯好轉(zhuǎn)，這為雞蛋期貨市場(chǎng)奠定了震蕩偏空的基調(diào)。從雞蛋基本面看，雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)不斷下滑，冬春季高發(fā)的禽流感疫情均會(huì)使養(yǎng)殖戶減少育雛雞補(bǔ)欄量，加快淘汰雞出欄，進(jìn)而導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞存欄量見頂回落。并且根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期推算，這種下降趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去。如果后期隨著市場(chǎng)對(duì)蛋雞產(chǎn)能下降關(guān)注度的提高、雞蛋消費(fèi)的好轉(zhuǎn)以及相關(guān)商品價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)雞蛋期價(jià)存在趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)。因此，近期疲弱的雞蛋消費(fèi)和禽流感疫情使得雞蛋期價(jià)維持震蕩偏空的趨勢(shì)，蛋雞產(chǎn)能的下降和雞蛋消費(fèi)的好轉(zhuǎn)將使后期雞蛋期貨行情值得期待。

    近期在雞蛋消費(fèi)疲弱、禽流感高發(fā)等因素的主導(dǎo)下，雞蛋期價(jià)或維持震蕩偏空的格局；后期隨著市場(chǎng)對(duì)蛋雞產(chǎn)能下降關(guān)注度的提高、雞蛋消費(fèi)的好轉(zhuǎn)以及相關(guān)商品價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)雞蛋期價(jià)存在趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)。操作上，建議近期維持觀望，重點(diǎn)把握后期（2月底3月初）蛋價(jià)上漲的機(jī)會(huì)。