供應(yīng)收縮低庫存短期內(nèi)支撐PP價格

    11月26日，大連商品交易所PP（聚丙烯）期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢。其中，主力合約PP1601日內(nèi)震蕩上漲并封上漲停板，最終收報(bào)6223元/噸，漲幅為3.99%。量能方面，PP1601合約昨日成交量為106萬手，持倉量為23.3萬手。

    10月以來，PP期價總體單邊下行，自10月9日起，PP1601合約在32個交易日內(nèi)一度下跌逾20%，并創(chuàng)下5670元/噸的新低。本周二開始，PP開始反彈，近三個交易日累計(jì)上漲8.53%。

    現(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)聚丙烯粒料市場重心繼續(xù)上探，成交轉(zhuǎn)淡。

    前期PP持續(xù)下跌，主要是由于市場對于美聯(lián)儲加息預(yù)期的反應(yīng)過度，同時資金做空。近期PP上漲，一方面是由于現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)健，期貨價格超跌，基差修復(fù)所致；另一方面，原油處于低位，沙特正與其他產(chǎn)油國進(jìn)行磋商，市場對于原油有上漲存在預(yù)期。加之近期中東局勢不穩(wěn)定，市場擔(dān)憂情緒加劇，原油企穩(wěn)反彈。PP表現(xiàn)強(qiáng)勁與其基本面的好轉(zhuǎn)也有關(guān)。

    由于PP粒料價格降至低位，神華寧煤三線與寧夏寶豐的PP裝置近期都由粒料拉絲轉(zhuǎn)產(chǎn)注塑料，與此同時，蒲城清潔能源的PP裝置停車，在煤頭裝置不斷傳出停車與轉(zhuǎn)產(chǎn)消息的利好刺激下，前期保持低庫存的中下游企業(yè)陸續(xù)展開采購，從而帶動了PP期現(xiàn)貨價格急速上漲。

    近期煤化工企業(yè)延長榆林、中煤榆林、寧夏寶豐等拉絲裝置均出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，市場拉絲貨源供應(yīng)減少。臨近月底，合同戶貨源普遍不多，部分牌號供應(yīng)緊張。石化庫存下降，壓力不大。短期基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    不過，中長期來看，目前PP基本面仍然處于疲弱態(tài)勢。黃李強(qiáng)指出，首先，煤制烯烴的興起，使今年聚烯烴行業(yè)由緊缺開始向微過剩轉(zhuǎn)變，PP的供給端開始趨于緊缺。其次，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，需求增速也出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致供給增速大于需求增速。下游需求端，塑編行業(yè)開工負(fù)荷小幅下降，但是整體影響不大。因此供需格局并沒有出現(xiàn)明顯的變化。

    展望后市，供應(yīng)收縮與低庫存周期將在短期內(nèi)支撐PP價格，然而長期來看，PP通用料正在走向供應(yīng)過剩。由于丙烯來源多樣化且價格低廉，直接采用丙烯作為原料的PP粉料就獲得了相對價格優(yōu)勢，而不斷增加的粉料供應(yīng)不僅擠占了粒料市場，也將繼續(xù)打壓PP期現(xiàn)貨價格，同時，考慮到油價未來仍將維持低位，塑編等終端需求不容樂觀，預(yù)計(jì)后期PP期價仍面臨再次下探的風(fēng)險(xiǎn)。