中美雙方將于8月下旬開(kāi)啟新一輪談判，市場(chǎng)揣測(cè)美國(guó)在中期選舉前釋放緩和信號(hào)，美豆出口中國(guó)有望提上日程，國(guó)內(nèi)豆粕承壓回落；國(guó)內(nèi)非洲豬瘟不斷發(fā)生，市場(chǎng)預(yù)期大規(guī)模疫病爆發(fā)將會(huì)造成豆粕需求萎縮；再則貿(mào)易商點(diǎn)價(jià)后套保盤(pán)集中套保。在一系列利空消息的打壓下，連盤(pán)豆粕1901合約期價(jià)承壓回落，本周一跌幅更是進(jìn)一步擴(kuò)大。

    雖然自上周四以來(lái)，連盤(pán)豆粕主力合約下跌118元/噸，跌幅達(dá)3.57%，但在南美大豆的售賣(mài)尾聲到來(lái)、國(guó)內(nèi)油廠普遍挺價(jià)銷(xiāo)售的背景下，豆粕下跌空間有限，中長(zhǎng)線保持急跌后買(mǎi)入為宜。

    由于2017/2018年度阿根廷遭遇災(zāi)害天氣，大豆減產(chǎn)3600萬(wàn)噸。南美對(duì)華大豆出口主要依賴(lài)巴西，截至7月，巴西向中國(guó)出口大豆4620萬(wàn)噸，占2017年全年巴西向中國(guó)出口大豆的85.8%，2017年巴西向中國(guó)共出口大豆5380萬(wàn)噸。

    2017/2018年度，巴西大豆預(yù)計(jì)產(chǎn)量為1.19億噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)約4628萬(wàn)噸，全年出口計(jì)劃為7500萬(wàn)噸。截至7月底，巴西已對(duì)中國(guó)出口大豆4620萬(wàn)噸，剩余出口量?jī)H為2880萬(wàn)噸。接下來(lái)，巴西對(duì)中國(guó)在8月和9月的大豆出口量開(kāi)始出現(xiàn)下降。據(jù)德國(guó)漢堡油世界統(tǒng)計(jì)，9—12月巴西大豆出口量可能降至1070萬(wàn)噸，低于上年同期的1130萬(wàn)噸。如果中美在四季度不能達(dá)成有效的協(xié)議，我國(guó)油廠將會(huì)面臨豆源緊張的局面。

    非洲豬瘟疫情可防可控

    8月初，遼寧沈陽(yáng)發(fā)現(xiàn)第一例非洲豬瘟疫情。半個(gè)月內(nèi)全國(guó)發(fā)生了三起非洲豬瘟事件，究其原因主要是來(lái)自病原區(qū)的生豬調(diào)運(yùn)導(dǎo)致了鄭州和連云港等地的疫情出現(xiàn)。截至目前，單位廠區(qū)已經(jīng)封鎖設(shè)施，豬瘟疫情沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)散。

    自2015年以來(lái)，我國(guó)關(guān)于生豬養(yǎng)殖的環(huán)保政策已經(jīng)將小型養(yǎng)殖和散養(yǎng)戶(hù)清理出養(yǎng)殖市場(chǎng)，目前市場(chǎng)上主要的生豬養(yǎng)殖以集團(tuán)化和區(qū)域化養(yǎng)殖為主，大型企業(yè)的冷鏈、物流、衛(wèi)生防疫方面已經(jīng)做到可追溯。在養(yǎng)殖過(guò)程中的疫病防控和截?cái)嘞喈?dāng)有效，規(guī)模型養(yǎng)殖企業(yè)并沒(méi)有受到疫病的沖擊。其中，正邦在涉及非洲豬瘟省份共計(jì)出欄生豬25萬(wàn)頭，占總出欄量的8.6%；溫氏在涉及非洲豬瘟省份共計(jì)出欄23.26萬(wàn)頭，占總出欄量的1.93%；牧原在遼寧省共計(jì)存欄12.6萬(wàn)頭，均未發(fā)現(xiàn)疫情。

    目前發(fā)現(xiàn)的感染非洲豬瘟疫情生豬屬于泔水豬，并且疫情主要通過(guò)豬接觸和軟蜱傳播，規(guī)模場(chǎng)疫情管理能力較好，發(fā)病概率較小，我們認(rèn)為市場(chǎng)無(wú)需悲觀。生豬疫病一般對(duì)豬肉價(jià)格有助長(zhǎng)助跌的效果，短期來(lái)看，疫病的發(fā)生令居民不敢消費(fèi)豬肉，造成豬肉價(jià)格下跌，這將加劇生豬產(chǎn)能的出清，導(dǎo)致生豬供給減少。長(zhǎng)期來(lái)看，將會(huì)推升豬肉價(jià)格的上漲，本輪的豬周期有望提前見(jiàn)底。疫病之后帶來(lái)的生豬短缺有望迎來(lái)新一輪的生豬補(bǔ)欄。

    隨著四季度到來(lái)，真正的大豆原料短缺的困境將逐步顯現(xiàn)。因此，豆粕本次調(diào)整幅度有限，回調(diào)買(mǎi)入的時(shí)機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)，中長(zhǎng)線投資者可逐步介入，豆粕1901合約支撐位在3150元/噸。