供應(yīng)端利多兌現(xiàn)、甲醇期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整

    在連續(xù)多日上漲之后，周一甲醇期貨出現(xiàn)震蕩調(diào)整，甲醇主力1805合約盤(pán)終收?qǐng)?bào)2864元/噸，跌58元或1.98%。受港口開(kāi)始累庫(kù)，部分烯烴廠(chǎng)意外故障，以及取暖季帶來(lái)供應(yīng)端的利多逐步兌現(xiàn)影響，期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。不過(guò)，鑒于天然氣緊張局面沒(méi)有打開(kāi)，國(guó)內(nèi)甲醇供需仍維持緊張狀況，因此期價(jià)下行空間將有限，近期或維持高位震蕩。

    近期甲醇價(jià)格沖高回落，沖高的動(dòng)能是產(chǎn)區(qū)價(jià)格補(bǔ)漲，貼水支撐拉動(dòng)盤(pán)面上行，不過(guò)隨著港口開(kāi)始累庫(kù)，部分烯烴廠(chǎng)意外故障，以及取暖季帶來(lái)供應(yīng)端的利多已逐步兌現(xiàn)，一旦1805合約基差得到一定程度的修復(fù)就帶來(lái)較大的拋壓。

    不過(guò)，目前來(lái)看，甲醇期貨整體仍處漲勢(shì)格局，上周五1805合約一度創(chuàng)下階段高點(diǎn)3004元/噸。

    2017年是甲醇供需進(jìn)一步優(yōu)化的一年，隨著斯?fàn)柊詈统Ｖ莞坏碌耐懂a(chǎn)，甲醇過(guò)剩量進(jìn)一步縮減，趨向于平衡。甚至在第四季度由于天然氣和焦?fàn)t氣的限產(chǎn)，甲醇階段性緊缺，價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新高。

    2018年，國(guó)內(nèi)外甲醇尚有較多的新增產(chǎn)能投放，產(chǎn)能投放壓力遠(yuǎn)大于2017年。內(nèi)盤(pán)方面，因部分新裝置投產(chǎn)集中于2017年第四季度，其產(chǎn)量釋放預(yù)計(jì)在2018年。外盤(pán)伊朗和美國(guó)的投產(chǎn)亦為甲醇帶來(lái)不小的壓力。需求端，傳統(tǒng)需求偏穩(wěn)，2018年需求新增主要在烯烴、燃料、甲醇制氫和MTBE等，隨著烯烴對(duì)外采甲醇的增速下滑，2018年需求端預(yù)計(jì)增速同比將有下滑。

    短期來(lái)看，低庫(kù)存的現(xiàn)狀短期仍難以得到明顯改善。一方面，國(guó)內(nèi)供應(yīng)（扣除氣頭甲醇）基本上沒(méi)有太大的增長(zhǎng)空間，因此產(chǎn)區(qū)偏緊難以緩和，價(jià)格也會(huì)持續(xù)維持高位。另一方面就是烯烴廠(chǎng)持續(xù)降負(fù)荷后，如果矛盾沒(méi)有再次激化，未來(lái)需求端恢復(fù)的彈性較大，存在利空出盡后利多支撐預(yù)期。雖然短期因到港增多致港口庫(kù)存有所積累，但其中主要是烯烴廠(chǎng)的貨源，整體流通貨仍在繼續(xù)下降，對(duì)整個(gè)供需矛盾相對(duì)有限。因此綜合來(lái)看，只要在春節(jié)前，天然氣緊張局面沒(méi)有打開(kāi)，國(guó)內(nèi)甲醇的供需仍維持緊張狀況，因此現(xiàn)貨端仍會(huì)通過(guò)盤(pán)面貼水來(lái)支撐，限制其下行空間。不過(guò)供需矛盾最明顯的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，盤(pán)面要繼續(xù)大漲也比較難，近期甲醇價(jià)格僅維持高位震蕩，繼續(xù)下行的空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)本周甲醇1805合約價(jià)格大概率在2850-2980元/噸區(qū)間。操作上，建議前期多頭謹(jǐn)慎持有或陸續(xù)離場(chǎng)，空頭可高位戰(zhàn)略布局。

    甲醇供需將會(huì)由當(dāng)前的供需偏緊轉(zhuǎn)換，若外盤(pán)裝置可如期投產(chǎn)，甲醇則有重新走向過(guò)剩的可能，甲醇亦將會(huì)明顯承壓。鑒于目前甲醇庫(kù)存處于極低的水平，焦化和天然氣限產(chǎn)放開(kāi)前，甲醇?jí)毫Σ淮�，整體維持高位震蕩走勢(shì)，隨著春節(jié)前后天然氣限產(chǎn)放開(kāi)，下游開(kāi)始轉(zhuǎn)淡，甲醇會(huì)有回調(diào)壓力，回調(diào)幅度一定程度上會(huì)受到國(guó)外新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度影響；三四季度因秋季檢修集中和限產(chǎn)，有再度走高的可能。預(yù)計(jì)2018年甲醇全年價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為2400-3200元/噸。