昨日，白糖期權(quán)在鄭商所上市。這是國(guó)內(nèi)第二只商品期權(quán)，也是鄭商所創(chuàng)新發(fā)展的標(biāo)志性突破。業(yè)內(nèi)人士表示，白糖期權(quán)上市后，與白糖期貨雙劍合璧，為糖企提供新的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，白糖產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)迎來(lái)發(fā)展新格局。

    啟航平穩(wěn)順利 “甜蜜”事業(yè)更甜蜜

    數(shù)據(jù)顯示，白糖期權(quán)首日上市交易SR707、SR709、SR711、SR801、SR803、SR805、SR807和SR8098個(gè)合約月份的看漲、看跌計(jì)176個(gè)期權(quán)合約。

    從成交情況來(lái)看，首日共成交48,880手（雙邊，下同），成交額7793.5萬(wàn)元，持倉(cāng)27,542手，看漲、看跌期權(quán)總成交量基本相同。SR707、SR709和SR801等月份合約成交相對(duì)活躍，其中，期貨主力合約SR709對(duì)應(yīng)的系列期權(quán)共成交27,266手，占總交易量的55.8%；持倉(cāng)為13,214手，占總持倉(cāng)量的48.0%。SR709C7200成交2790手，為成交量最大的合約。上市首日，沒(méi)有客戶(hù)提出行權(quán)申請(qǐng)。整體來(lái)看，平值和虛值期權(quán)合約相對(duì)活躍，與國(guó)際市場(chǎng)交易情況保持一致。

    白糖期權(quán)上市首日，整體運(yùn)行理性、穩(wěn)健，表明交易所做了充分的準(zhǔn)備，投資者也表現(xiàn)出足夠的專(zhuān)業(yè)程度�！焙Ｍㄆ谪涃Y源做市業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人蘇宜政認(rèn)為，與豆粕期權(quán)首日上市類(lèi)似，投資者對(duì)看漲期權(quán)略顯偏好，以白糖主力合約1709的期權(quán)為例，看漲期權(quán)成交量約為1.5萬(wàn)手，看跌期權(quán)成交量約為1.2萬(wàn)手，看漲期權(quán)成交量比看跌期權(quán)成交量高出27%左右。

    從價(jià)格情況來(lái)看，白糖期權(quán)首日運(yùn)行平穩(wěn)。平值看漲期權(quán)合約（SR709C6800）開(kāi)盤(pán)價(jià)160元/噸，最高價(jià)199.5元/噸，最低價(jià)138元/噸，收盤(pán)價(jià)165.5元/噸，收盤(pán)價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)上漲9元/噸；平值看跌期權(quán)合約（SR709P6800）開(kāi)盤(pán)價(jià)178.5元/噸，最高價(jià)207.5元/噸，最低價(jià)166元/噸，收盤(pán)價(jià)167元/噸，收盤(pán)價(jià)較掛牌基準(zhǔn)價(jià)下跌11元/噸。當(dāng)日虛值期權(quán)合約價(jià)格至實(shí)值期權(quán)合約價(jià)格依次上升，遠(yuǎn)月合約價(jià)格（相同行權(quán)價(jià)）高于近月合約價(jià)格，表明期權(quán)合約月份及系列價(jià)格關(guān)系合理。

    白糖期貨1709合約昨日收盤(pán)價(jià)為6801元/噸，較前日上漲34元/噸，所以在白糖期貨1709合約的看漲期權(quán)較基準(zhǔn)價(jià)上漲，看跌期權(quán)較基準(zhǔn)價(jià)下跌；白糖期貨1707合約昨日收盤(pán)價(jià)較前日下跌，所以基本上1707看漲期權(quán)較基準(zhǔn)價(jià)下跌，看跌期權(quán)較基準(zhǔn)價(jià)上漲。

    從波動(dòng)率來(lái)看，白糖期權(quán)各合約隱含波動(dòng)率在掛牌基準(zhǔn)價(jià)波動(dòng)率（12%）上下變動(dòng)，最低為11.7%，最高為15.0%。期權(quán)9月合約系列波動(dòng)率均值為12.6%。其他月份期權(quán)合約系列隱含波動(dòng)率均值在12.5%和13.2%之間。整體來(lái)看，期權(quán)隱含波動(dòng)率比標(biāo)的期貨歷史波動(dòng)率略高3—4個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者對(duì)白糖期權(quán)隱含波動(dòng)的預(yù)期比較接近，報(bào)價(jià)比較務(wù)實(shí)。

    在全天交易中，所有期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率均維持在8%—14%，看跌期權(quán)隱含波動(dòng)率較看漲平均高出1個(gè)多點(diǎn)，期權(quán)合約定價(jià)基本合理。上市首日表現(xiàn)理性，整體運(yùn)行平穩(wěn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。”西部期貨副總經(jīng)理趙曉東表示，非主力月份的白糖期權(quán)表現(xiàn)也較為活躍，超過(guò)了標(biāo)的期貨的交易量，并帶動(dòng)了當(dāng)日白糖期貨非主力合約成交量出現(xiàn)一定程度的上漲，可見(jiàn)期權(quán)對(duì)改善標(biāo)的期貨活躍月份不連續(xù)問(wèn)題可能產(chǎn)生積極作用。

    白糖期權(quán)上市首日，參與白糖期權(quán)交易的會(huì)員為82家，客戶(hù)為396個(gè)，其中法人客戶(hù)（含做市商）94個(gè)，成交量占比80%。10家做市商均參與期權(quán)持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)，有效持續(xù)報(bào)價(jià)比例和有效回應(yīng)報(bào)價(jià)比例的平均值分別是84.4%和72.6%，在提供市場(chǎng)流動(dòng)性和維護(hù)合理價(jià)格方面發(fā)揮了積極作用。“從市場(chǎng)反映來(lái)看，會(huì)員交易、結(jié)算業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與比較理性。