動力煤市場基本面疲軟，區(qū)間振蕩行情

    上周五，煤炭類期貨延續(xù)區(qū)間振蕩行情，動力煤市場基本面依舊疲軟，經(jīng)濟低迷，煤炭產(chǎn)銷量下滑，環(huán)渤�，F(xiàn)貨動力煤價格持續(xù)下跌。動力煤期貨1601空倉觀望。中國鋼廠產(chǎn)量增加，焦炭和焦煤需求增加，但鋼廠打壓煤焦價格的態(tài)度依然堅決，現(xiàn)貨焦炭價格繼續(xù)下調(diào)。焦炭期貨近期一直在歷史低位縮量震蕩，短期有望繼續(xù)底部盤整，暫時觀望，反彈至780-790可做空。焦煤期貨前期超跌深度貼水，期貨1601短線多單少量持有，止損580。

    基本面：

    8月底，大型煤企公布的9月煤價政策以穩(wěn)為主。可是，低迷的需求形勢和沉重的銷售壓力令煤企不得不在9月下旬再度推出額外的優(yōu)惠政策，變相降價促銷。至此，北方港口5500大卡硫0.8%動力煤的實際成交價格已經(jīng)基本跌至380元/噸或更低，市場信心再度受到打擊。

    9月以來，沿海地區(qū)主要電力集團的存煤可用天數(shù)一直高達24天以上，絕對煤炭庫存幾乎沒有增長，電力集團以消化原有存煤為主。受動力煤需求嚴重不足的拖累，沿海煤炭運輸市場也是延續(xù)低迷態(tài)勢。中長期天氣預報顯示，短期內(nèi)居民用電量仍將維持淡季水平，加上國慶長假對工業(yè)用電量的不利影響，預計動力煤市場需求將繼續(xù)萎縮，煤價和運價都有可能延續(xù)下跌趨勢。

    據(jù)太原鐵路局消息，從國慶節(jié)過后的10月8日開始，太原鐵路局將對所轄大秦線、北同蒲線進行秋季集中檢修，為期20天，每天上午停電檢修3—4個小時。根據(jù)以往經(jīng)驗，大秦線檢修一般有可能影響500萬噸左右的煤炭運輸，北方港口部分煤種或出現(xiàn)供應緊張的局面，導致煤價上漲概率提高。

    考慮到近些年的預測均指出隨著發(fā)展中國家擴大它們的生產(chǎn)和經(jīng)濟快速增長，煤炭的消費將會“無情地”攀升。例如在去年12月，國際能源署(IEA)預測煤炭消費將會在未來幾年穩(wěn)健增長，在剩下的十年中會以每年2.1%的速度增長。中國將會占到增長需求的五分之三。IEA執(zhí)行董事在2014年12月說道：“我們已經(jīng)聽過很多關(guān)于減緩氣候變化的承諾和政策，但在未來五年他們中的大部分將無奈地面對煤炭需求的增長。”

    但自那之后發(fā)生了很多事情。最重要的是人們越來越認識到中國對煤炭的需求不可持續(xù)，這是一個顯著的發(fā)展，但對于很多煤炭生產(chǎn)商來說也許是一個致命的打擊。煤炭需求放緩以及全球大宗商品泡沫破滅給煤炭行業(yè)施加壓力。高盛對在可預見的未來的煤炭價格持不樂觀的態(tài)度。該行表示：“我們調(diào)整了自己的長期預測至50美元/噸，較之前的65美元/噸的預測下降了23%，這樣做是為了反映我們所看到市場即將再次收緊的長期可能性�！�

    然而，受煤炭需求下滑、港口庫存積壓等因素的影響，國內(nèi)鐵路煤炭運輸量已經(jīng)大幅下滑。如果動力煤市場需求繼續(xù)下滑，那么10月的大秦線檢修對于沿海煤炭市場的影響將是微不足道的。由于煤炭行業(yè)中長期基本面依然是供大于求，動力煤價格大趨勢看跌，動力煤期貨價格多數(shù)時候貼水于現(xiàn)貨價格。本周神華推出的優(yōu)惠政策相對不透明，動力煤現(xiàn)貨市場均價暫未大幅下跌，但動力煤期貨價格已經(jīng)明顯承壓走低，因此動力煤期現(xiàn)價差擴大至-12.4元/噸。

    操作建議：

    在動力煤期貨弱勢回調(diào)之際，主力空單數(shù)量卻出現(xiàn)下滑，表明空頭兌現(xiàn)盈利的意愿升溫。期貨盤面已經(jīng)消化了利空消息的影響，基差擴大將制約期貨跌勢。綜上所述，動力煤市場基本面依舊疲軟，而且神華再度降價加劇了現(xiàn)貨市場的悲觀情緒。不過，技術(shù)面看，主力空頭有逢低減倉舉動，短期內(nèi)動力煤期貨市場利空出盡，盤面或?qū)⒁缘臀粎^(qū)間振蕩行情為主。