需求消費(fèi)淡季、動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走弱

    利潤(rùn)改善大幅提振煤礦開(kāi)工積極性，動(dòng)力煤外運(yùn)量維持高位，下游電廠煤炭庫(kù)存快速回升。冬去春來(lái)，動(dòng)力煤需求將進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大更是拖累需求復(fù)蘇進(jìn)程，動(dòng)力煤市場(chǎng)階段性供應(yīng)趨向?qū)捤桑瑑r(jià)格繼續(xù)走弱的概率大。

    2017年，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，煤炭需求回暖，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速釋放，原煤生產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，全年原煤產(chǎn)量35.2億噸，比上年增長(zhǎng)3.3%，是自2014年以來(lái)首次正增長(zhǎng)。

    2018年1—2月，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)完成51628萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。因冬季全國(guó)出現(xiàn)大范圍極寒天氣，為了保證冬季用煤需求，緩和緊張的煤炭供需形勢(shì)，大部分國(guó)有煤礦在除夕至初二實(shí)行倒休，地方煤礦在春節(jié)之后也迅速?gòu)?fù)產(chǎn)，保證了煤炭供應(yīng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    3月份，在重要會(huì)議期間，煤礦生產(chǎn)形勢(shì)基本穩(wěn)定。中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的旬報(bào)顯示，截至3月20日，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)17.8%，同比增長(zhǎng)10.4%。

    在前兩年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作取得卓越成效的基礎(chǔ)上，2018年我國(guó)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能目標(biāo)下調(diào)至1.5億噸。與此同時(shí)，近期國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)了位于新疆、內(nèi)蒙古的三個(gè)煤礦項(xiàng)目，建設(shè)規(guī)模合計(jì)1900萬(wàn)噸，總投資超過(guò)75億元。事實(shí)表明，2018年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革要從“總量性去產(chǎn)能”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能”。

    此次三個(gè)獲批煤礦項(xiàng)目都是500萬(wàn)噸以上的現(xiàn)代化大型煤礦，其中兩個(gè)位于新疆的項(xiàng)目原本是未批先建的違規(guī)煤礦，2016年曾被叫停，在煤炭產(chǎn)能置換政策的支持下，才得以重啟。根據(jù)中煤協(xié)此前公布的數(shù)據(jù)，未批先建煤礦產(chǎn)能規(guī)模大約在7億噸，其中70%是500萬(wàn)噸以上的大型煤礦，符合煤礦先進(jìn)產(chǎn)能的要求，如果能夠獲得產(chǎn)能置換指標(biāo)，這些產(chǎn)能投產(chǎn)的進(jìn)程將 大幅加快。

    2017年4月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加快建設(shè)煤礦產(chǎn)能置換工作的通知》，鼓勵(lì)煤炭企業(yè)積極開(kāi)展產(chǎn)能置換指標(biāo)交易。之后，河北、四川、江西、寧夏、山西等地都先后啟動(dòng)了煤炭產(chǎn)能置換交易，拍賣指標(biāo)所得收入可以用于安置職工或計(jì)入公司利潤(rùn)。

    2018年2月9日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局、國(guó)家安監(jiān)局、國(guó)家煤監(jiān)局四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭產(chǎn)置換政策加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放促進(jìn)落后產(chǎn)能有序退出的通知》，繼續(xù)支持煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加快釋放。該政策主要通過(guò)提高煤礦產(chǎn)能置換比例，支持部分類型的煤礦產(chǎn)能加快退出，同時(shí)加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。

    根據(jù)國(guó)家能源局的統(tǒng)計(jì)，截至2017年6月底，全國(guó)已核準(zhǔn)（審批）、開(kāi)工建設(shè)煤礦產(chǎn)能10.53億噸/年，其中已建成、進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的煤礦產(chǎn)能3.68億噸/年。由于2018年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)小于聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)煤礦產(chǎn)能的投放量，這意味著2018年我國(guó)在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能將較2017年出現(xiàn)增長(zhǎng)，那么2018年原煤產(chǎn)量大概率會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，有助于穩(wěn)定動(dòng)力煤價(jià)格。

    鐵路一般會(huì)選擇在這樣的淡季安排道路檢修。預(yù)計(jì)今年4月7日至5月1日，大秦線將進(jìn)行為期25天的春季集中檢修，豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將同步進(jìn)行檢修。屆時(shí)，大秦線日均進(jìn)車將由正常情況下的125萬(wàn)噸降至105萬(wàn)—110萬(wàn)噸。其中，流向環(huán)渤海港口的煤車預(yù)計(jì)每天減少1500車。國(guó)內(nèi)主要煤炭運(yùn)輸通道檢修，可能使得市場(chǎng)看空情緒偏向緩和。

    電廠煤炭庫(kù)存高企、終端需求趨淡、煤炭產(chǎn)量回升是當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)的主要影響因素，短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走弱的概率較大。即使4月份鐵路檢修緩和了市場(chǎng)看空情緒，支撐作用也將主要體現(xiàn)在近月1805合約上，動(dòng)力煤期貨1807和1809合約總體仍將以緩慢下跌為主。