全國政協(xié)委員賈康在全國兩會期間提交的提案中表示，現(xiàn)階段上市國債期權(quán)產(chǎn)品是豐富債券市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系、提升債券市場穩(wěn)健性，改進(jìn)宏觀審慎管理效率的舉措，建議有關(guān)部門及時決策推動我國國債期權(quán)上市。

    隨著我國利率市場化改革的不斷深入和利率形成機(jī)制的逐漸完善，市場各方的利率敏感性進(jìn)一步提高，管理風(fēng)險(xiǎn)的需求十分強(qiáng)烈。2016年，受金融去杠桿和系列風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，債券價格指數(shù)11月起開始下跌，最低跌至99.0948，較年內(nèi)高點(diǎn)下降4.03%，其間國債期貨充分發(fā)揮了利率風(fēng)險(xiǎn)對沖功能。在此背景下，市場急需具有保險(xiǎn)功能的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

    上市國債期權(quán)有助于進(jìn)一步完善我國債券市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系。市場在規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的同時，也不放棄改善業(yè)績的機(jī)會，“保險(xiǎn)”功能更加明顯。另外，國債期權(quán)獨(dú)特的資產(chǎn)保險(xiǎn)功能對于維護(hù)債券市場穩(wěn)定可發(fā)揮重要作用，在市場出現(xiàn)劇烈波動期間，國債期權(quán)的買方通過支付權(quán)利金，可以化解市場下行和踏空風(fēng)險(xiǎn)，避免債券倉位調(diào)整造成市場波動進(jìn)一步加劇。

    上市國債期權(quán)可提升債券市場宏觀審慎管理效率。推出國債期權(quán)并基于國債期權(quán)價格編制波動率指數(shù)，可以準(zhǔn)確及時反映債券市場波動情緒壓力，為我國宏觀決策和市場監(jiān)管部門提供參考指標(biāo)，對于提高宏觀決策調(diào)控的前瞻性和有效性具有重要意義。

    上市國債期權(quán)有助于提高債券市場定價效率，推動債券市場收益率曲線建設(shè)。賈康認(rèn)為，國債期權(quán)產(chǎn)品通過場內(nèi)集中交易，能夠準(zhǔn)確反映市場預(yù)期，形成全國性、市場化的價格。發(fā)展國債期權(quán)是對現(xiàn)有國債價格形成機(jī)制的提升和促進(jìn)，有助于改善債券市場定價效率，準(zhǔn)確反映市場預(yù)期，從而完善我國基準(zhǔn)利率曲線，為金融資產(chǎn)定價提供堅(jiān)實(shí)依據(jù)。

    當(dāng)前我國上市國債期權(quán)的各方面條件已經(jīng)具備，推出國債期權(quán)的時機(jī)已經(jīng)成熟。一是國債現(xiàn)貨市場規(guī)模和流動性水平不斷提高，為利率衍生品創(chuàng)新提供了現(xiàn)貨基礎(chǔ)。二是國債期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行，市場規(guī)模穩(wěn)步提高，具備了上市國債期權(quán)的條件。三是我國場外利率衍生品市場已取得良好發(fā)展，國債期權(quán)作為場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化、集中清算、透明度高的衍生產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)低，立法、監(jiān)管環(huán)境更加嚴(yán)格，上市國債期權(quán)必能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步、穩(wěn)健運(yùn)行。