美聯(lián)儲加息需求分歧利空因素阻礙鋅價

    在全球鋅礦供應過剩的背景下,鋅價一路走低導致國際大型礦商集體減產(chǎn),受此影響,今年以來在全球鋅礦供應短缺的情況下,LME鋅期貨累計上漲超過40%,滬鋅期貨主力合約也有40%的漲幅,多頭在減產(chǎn)“春風”里暢游。隨著美聯(lián)儲加息預期的升溫,大宗商品市場表現(xiàn)得較為疲弱,盤面一片慘綠,亮點較少,在金屬板塊,只有滬鋅實現(xiàn)微漲。

    鋅的基本面是其維持其較強漲勢的重要原因。除了全球大型鋅礦生產(chǎn)商減產(chǎn)、停產(chǎn)外,國內(nèi)的鋅礦生產(chǎn)企業(yè)受到了環(huán)保政策的影響,不符合環(huán)保政策的鋅礦企業(yè)的生產(chǎn)會受到嚴格的政策制約,從而進一步加劇了全球鋅礦供應緊缺的局面。當中游冶煉企業(yè)受到上游礦商減產(chǎn)影響的時候,其開工率和產(chǎn)量也會隨之下降,而冶煉企業(yè)為了維持正常生產(chǎn),積極備貨的熱情會使得鋅價進一步走高。

    全球鋅礦供應收緊是鋅價走高的重要支撐。從冶煉企業(yè)及鋅的現(xiàn)貨價格可以看出,鋅礦短缺的局面已經(jīng)傳導至中游冶煉企業(yè)。因為之前中游冶煉企業(yè)手中有鋅礦庫存,所以不能很確切感受到鋅礦供應短缺的情況。當前來看,冶煉企業(yè)的開工率從80%下跌至50%附近,現(xiàn)貨的缺緊導致冶煉企業(yè)積極備貨,現(xiàn)貨鋅價也隨著上漲�，F(xiàn)貨鋅價從每噸貼水30元—80元到每噸升水30元—80元,說明鋅礦供應短缺的局面已經(jīng)傳導至精煉企業(yè),從而推著期現(xiàn)一起漲。

    數(shù)據(jù)顯示,8月31日,上海市鋅錠現(xiàn)貨價格升水期貨60元/噸,廣東省鋅錠現(xiàn)貨價格貼水期貨10元—30元/噸。

    近期上海鋅錠現(xiàn)貨實現(xiàn)了從貼水到平水再到升水的轉(zhuǎn)變,說明下游貿(mào)易商備貨熱情高漲。從大型礦商的投產(chǎn)計劃來看,鋅礦短缺的局面在短時間內(nèi)很難彌合,在整個大宗商品市場上,鋅的基本面決定了其是稀缺的上漲品種,容易受到資金青睞。

    等到供應的缺口被彌補之時,鋅的基本面才會發(fā)生實質(zhì)性變化。但由于礦商投產(chǎn)需要時間,因此維持中長線看漲的思路,其基本面支持其漲勢維持到2017年年終。

    滬鋅期價今年年內(nèi)維持上漲的行情沒有太多爭議,但在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不明朗情況下,鋅價不會走出一波大幅拉漲行情,后市料震蕩上行。

    國內(nèi)的鋅礦產(chǎn)量增不上來,鋅礦進口量也同比下降,所以鋅礦下半年的供給量會有所下滑,如下半年需求不是太差,在美聯(lián)儲加息之前,鋅價會在基本面的支撐下持續(xù)走高。目前市場對于鋅礦后市的需求存在較大分歧,像美聯(lián)儲加息、流動性收緊等利空因素依然會對鋅價上行形成阻礙。