數(shù)學計量期貨交易模型

數(shù)學計量模型是指設(shè)計者根據(jù)現(xiàn)代投資理論，對歷史交易數(shù)據(jù)進行大量的統(tǒng)計學分析，從中找出一定規(guī)律，在市場出現(xiàn)偏差時或特定情況時進行投資的模型，如套利交易模型、跳空交易模型等。

1 套利交易模型

套利交易一般來說，就是同時買賣同類或不同類期貨品種的不同交割月份合約，因為不同交割月份的兩個期貨合約價格在運動方向上是一致的，買入期貨合約的損失會因賣出合約的盈利而抵銷；或者賣出合約的損失會因買入合約的盈利而彌補。套利交易可以為避免價格劇烈波動而引起的損失提供某種保護，其承擔的風險相對于單方向的投機交易來說是相當?shù)偷�。套利交易在期貨市場主要有兩方面作用：使扭曲的期貨價格回復到正常水平；為投資者提供了獲利機會。

2 跳空交易模型

該模型是根據(jù)期貨合約跳空高開或低開若干點進行交易的模型，其理論基礎(chǔ)在于通過跳空開盤對后市影響的統(tǒng)計學意義。一般在依據(jù)該模型交易時，利潤達到一定值時即平倉或當日收盤平倉，虧損達到一定值時即止損。在使用該交易模型時，交易者應(yīng)該對擬進行交易的品種事先進行評估，不是所有品種都適合的，如上海銅、鋁，該品種的市場特性和參與者結(jié)構(gòu)導致了交易數(shù)據(jù)跳空較多，因此不能簡單套用，一定要在大量的統(tǒng)計學基礎(chǔ)上進行修正后才能使用。

交易對象選擇

基金管理者對交易對象的選擇非常重要，應(yīng)根據(jù)期貨基金的規(guī)模、風險度等因素來確定，尤其應(yīng)該關(guān)注下述幾個環(huán)節(jié)

1.市場信息

在使用基本分析的交易模型時，迅速收集各方面的信息對于分析起著決定性的作用，特別是對于有時效性的數(shù)據(jù)，如產(chǎn)量、天氣、經(jīng)濟數(shù)據(jù)等信息，一定要經(jīng)過加工篩選，才能產(chǎn)生分析效果。對于技術(shù)分析的交易模型，收集市場價格數(shù)據(jù)相對而言就比較簡單。對于使用數(shù)學計量模型的，則必須進行復雜的數(shù)學分析。

2.市場參與者

期貨基金參與的交易對象一定要有相當?shù)臄?shù)量，這樣交易對象才能基本遵循經(jīng)濟規(guī)律，有效防御政策性的干擾和極個別的市場操縱者的影響，使期貨基金能有效地控制風險，減少由于非市場性因素帶來的無法控制的投資風險。在國外成熟的期貨市場，信息公布較國內(nèi)完善，各方面的信息都是定期公布，增加了市場透明度。其實，國內(nèi)期貨信息這方面也正在逐漸完善，像每天公布的交易所持倉信息等就比國外的透明度要高。

3.交易對象是否有足夠的交易時間

無論何種交易模型，都需要足夠的統(tǒng)計樣本數(shù)據(jù)，才能保證統(tǒng)計結(jié)果的可靠性。對于使用技術(shù)分析交易模型的期貨基金來說，使用市場交易價格數(shù)據(jù)一定要有相當?shù)慕灰讱v史，時間低于1年的交易對象不適合選�。欢鴮τ诨�本分析交易模型的市場分析��(shù)據(jù)則要求要經(jīng)歷一個以上的循環(huán)周期，比如經(jīng)濟周期(包括經(jīng)濟的擴張期和收縮期)、農(nóng)產(chǎn)品的生長周期等。

4.市場的流動性

期貨基金的操作不同于一般的中小投資者的投資行為，由于運作的資金規(guī)模比較大，所以要求參與的交易品種有相當?shù)牧鲃有�，否則在進出場時將會產(chǎn)生困難，增加交易成本和風險控制的難度，對交易模型發(fā)出的交易指令不能有效、快捷的執(zhí)行，使交易模型在理論和實戰(zhàn)中產(chǎn)生差異，喪失了交易模型的實際價值。

對于國內(nèi)的期貨基金而言，目前在國內(nèi)三家期貨交易所的上市品種中，大連大豆、上海銅較為活躍和成熟，適合作為基金投資的品種。預計隨著各種新品種的推出和WTO后國際市場對國內(nèi)投資者的開放，將會上市更豐富的投資品種，改變市場狀況，有利于交易對象的選擇，分散交易風險。

交易模型的系統(tǒng)程序化

作為職業(yè)基金管理者，其投資行為必須具有一定的邏輯性和科學性，投資決策要求客觀、迅速，不能帶有模糊不清的分析和主觀判斷，而系統(tǒng)化的交易決策模型可以通過現(xiàn)代計算機技術(shù)將傳統(tǒng)的交易方式轉(zhuǎn)換成為數(shù)學模型，并通過大量的信息和數(shù)據(jù)進行檢驗分析，評估交易模型的可行性，從而做到嚴格的定性和定量，保證了投資決策的科學性。

交易模型系統(tǒng)程序化的步驟：

a.確定交易模型的交易原則，進出場的信號確定、資金使用比例、風險控制原則等，如KD低位交叉為買入信號，高位交叉為賣出信號；

b.確定交易模型中的參數(shù)和自變量，如KD指標中的天數(shù)等；

c.將交易模型程序化，按計算機語言將交易模型轉(zhuǎn)換公式，使交易模型的檢驗過程能通過計算機進行客觀的檢驗。