鋼材價格漲勢趨緩對鐵礦石提振減弱

    鐵礦石主力1905合約9日震蕩回落，短期鐵礦到港量從高位回落，對價格有所支撐，但鋼材價格漲勢趨緩，對鐵礦的提振減弱，價格近期以高位震蕩為主。

    趨勢交易的主要邏輯：短期現(xiàn)貨價格小幅反彈，成交量大幅回升。鋼廠開始集中補庫，成交量大幅放大，也提振整體港口現(xiàn)貨走勢。中長期來看，四大礦山出產(chǎn)鐵礦石平均品位將繼續(xù)提升，全球高品礦供給繼續(xù)增加。同時，國內(nèi)供需格局環(huán)比變差將促鋼鐵價格、盈利中樞下移，國內(nèi)鋼廠將會對應(yīng)減少其高品位礦的使用。預(yù)計2019年高品礦供給將繼續(xù)增加、需求或有所減少，高低品位鐵礦石價差將收窄。

    鐵礦石上漲驅(qū)動力在于基本面的改善，包括鋼廠限產(chǎn)放松、鐵礦石港口庫存持續(xù)下滑以及現(xiàn)貨大幅升水等。在“央媽”放水、環(huán)保松動的大環(huán)境下，鐵礦石上漲基調(diào)未變�；�本面��，鋼廠開工情況明顯好于去年，鐵礦石基差處于較高水平，加之庫存持續(xù)下降，基本面支撐較強，短期鐵礦石價格仍具有上行動力。

    進口礦現(xiàn)貨價格環(huán)比增加8元/噸，上漲1.5%。主流進口礦價格均為上升走勢，PB粉價格同比高于去年。主力合約基差與澳礦高低品價差環(huán)比持平。塊礦溢價微降，球團溢價小幅下降，環(huán)比減少1.5美元/噸；PB粉塊價差持穩(wěn)運行。

    供給端，礦山發(fā)貨量仍處高位，澳礦及巴西礦總發(fā)貨量周環(huán)比減少69.7萬噸至2536.2萬噸；其中四大礦山總發(fā)貨量2222.9萬噸。北方六港到貨量大增124.7萬噸至1095.4萬噸，環(huán)比上升12.8%，為兩個月以來新高；其中山東港口環(huán)比增加84萬噸左右，河北港口環(huán)比減少30萬噸左右。

     需求端，鋼廠補庫逐漸開啟，港口疏港量降幅趨緩，周環(huán)比減少1.2萬噸至264萬噸，進口礦燒結(jié)粉總?cè)蘸沫h(huán)比下降3.37萬噸。

    庫存方面，受到港量大增影響，港口庫存繼續(xù)上升至14288.16萬噸，環(huán)比增加131.73萬噸；鋼廠平均庫存可用天數(shù)升至28天，環(huán)比增加2.2天。

    成本方面，隨著原油價格反彈，海運費有所回升；礦石指數(shù)與港口現(xiàn)貨持續(xù)走高，進口利潤寬幅波動。

    綜合來看，礦石供需兩弱格局短期將有所改善。礦山發(fā)貨大增預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，前期盤面震蕩調(diào)整。近期鋼廠逐漸開啟節(jié)前補庫，疊加宏觀利好下游傳導(dǎo)，礦價持續(xù)上行。港口庫存總量增幅趨緩，金布巴粉持續(xù)去庫，現(xiàn)貨價格一改前期弱勢連續(xù)上漲。成材利潤回升利好原料端，預(yù)計短期礦價偏強運行，可輕倉試多。