鄭棉閃崩，出于對內(nèi)外棉價差及期限價差的預(yù)期，盤面價格上周暫時持穩(wěn)。而周末來自美棉和政策的雙重沖擊使得鄭棉開盤擊碎中期支撐13000，利空動能得以釋放。此次盤面閃崩除此前邏輯延續(xù)外，主要關(guān)注點(diǎn)在于兩條新增事件沖擊。

   其一在于上周五，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會啟動對美加征關(guān)稅商品排除試行工作，通知中明確表示加征關(guān)稅商品排除清單可自2019年6月3日起接受申請，截止日期為2019年7月5日。

   申請主體可在“尋求替代來源面臨的困難”、“加征關(guān)稅對申請主體造成的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損害”及“對行業(yè)造成重大負(fù)面結(jié)構(gòu)性影響或嚴(yán)重社會后果”這些方面進(jìn)行說明，經(jīng)過相關(guān)部門審核后再行公布排除清單。其中，可申請加征關(guān)稅商品排除的第一批名單包含稅則號列為52010000未梳的棉花，這意味著極有可能對棉花進(jìn)口再度打開通道。截止目前2019年1-4月棉花累積進(jìn)口已達(dá)84萬噸，同比增長86%。后期如放開該進(jìn)口管制，將在2018年棉花進(jìn)口增長的基礎(chǔ)上再度增量給予政策上的可能性。

   另一方面，在國內(nèi)棉花消費(fèi)方面出現(xiàn)的開工率下調(diào)、購銷不暢及成品庫存累積問題依舊延續(xù)。4月服裝銷售額也顯示出了本年度終端需求方面暴露出來的頹勢，市場調(diào)低產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期。在市場調(diào)低需求預(yù)期的情況下，進(jìn)口政策緩解帶來的庫存增長可能性，將會對目前社會庫存相對脹庫的情況再度施壓，而消費(fèi)的問題使得庫存與消費(fèi)之間的矛盾放大，國內(nèi)棉價承壓。

   第二項沖擊則是美棉方面產(chǎn)量預(yù)期與出口裝運(yùn)問題的聯(lián)合發(fā)酵。5月裝運(yùn)速度成功回暖，缺失炒作邏輯；本周六出口裝運(yùn)簽約回落也加劇美棉回調(diào)幅度。美棉暫時未跌破65美分強(qiáng)支撐。美棉的回調(diào)沖擊了鄭棉的市場情緒，疊加上述事件沖擊釋放利空。

   就去年簽約數(shù)據(jù)來看，即使美棉中方簽約部分占比極大減少，美棉在全球簽約的競爭力依舊有一定的保障，今年雖凈簽約較之前兩年度顯著回落，但依舊處于超售狀態(tài)。疊加印度棉供需緊張預(yù)期，預(yù)計近期美棉65美分依舊是一個強(qiáng)有力的支撐位。

   目前本次鄭棉回落仍屬于在預(yù)期中的利空釋放，暫未發(fā)現(xiàn)大規(guī)模踩踏式或減倉下跌的情況，反而出現(xiàn)了小部分的空單增倉；同時目前呈現(xiàn)的技術(shù)形態(tài)也顯著不利于氛圍回暖。本輪利空釋放暫未結(jié)束，下跌趨勢顯而易見，行情還將震蕩尋底，短期內(nèi)還未有企穩(wěn)跡象，但再次大幅下跌空間有限，暫時耐心觀望，抄底時機(jī)還未到。