A股下跌、上證50ETF震蕩行情

    近期，A股連續(xù)下跌，不少投資者心頭一緊。就是在這樣的行情中，有投資者卻能穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)，甚至賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。其中的秘密就是期權(quán)。

    隨著行情波動(dòng)加大，50ETF期權(quán)活躍度上升，投資者避險(xiǎn)需求提升。值得注意的是，除了股票期權(quán)，商品期權(quán)也已經(jīng)上市，這不僅給投資者帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，對(duì)于穩(wěn)定相關(guān)標(biāo)的價(jià)格更是有非常好的幫助，成為市場(chǎng)的“減震器”，促使市場(chǎng)回歸理性。

    期權(quán)投資步步為營(yíng)，最近5個(gè)交易日，滬指累計(jì)下跌了3.17%，不少個(gè)股更是震蕩劇烈。

    投資者老劉雖然沒(méi)有逃過(guò)這次回調(diào)，但卻是一個(gè)不折不扣的幸運(yùn)兒，他的“護(hù)身符”就是買(mǎi)入期權(quán)，轉(zhuǎn)危為安。在A股市場(chǎng)上，老劉慣用的操作手法是逢下跌便買(mǎi)入ETF，做區(qū)間震蕩。4月初，設(shè)立雄安新區(qū)的消息公布之后，他第一時(shí)間買(mǎi)入大量50ETF。但好景不長(zhǎng)，他很快意識(shí)到市場(chǎng)走勢(shì)不符合預(yù)期。于是，在銀監(jiān)會(huì)公布徹查“三套利”的46號(hào)文當(dāng)天，他迅速買(mǎi)入了4月2.4行權(quán)價(jià)的50ETF認(rèn)沽期權(quán)來(lái)避險(xiǎn)。隨著A股急轉(zhuǎn)直下，劉先生手中的認(rèn)沽期權(quán)從300多元漲到了800元，翻了近三倍，不僅完全覆蓋了50ETF的虧損，還給他帶來(lái)了額外的盈利！

    對(duì)于期權(quán)而言，最直接的避險(xiǎn)操作便是買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)。長(zhǎng)江期貨期權(quán)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李富表示，最近A股回調(diào)明顯，但50ETF期權(quán)成交量大幅增長(zhǎng)，反映出在市場(chǎng)有大波動(dòng)時(shí)，投資者對(duì)衍生品工具的交易需求提升。

    數(shù)據(jù)顯示，4月19日，上證50ETF期權(quán)單日成交800697張，較上一個(gè)交易日激增119.63%。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交428626張，認(rèn)沽期權(quán)成交372071張。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)總量增加3.52%至1967550張。

    期權(quán)也是投資者“守株待兔”的利器。在期權(quán)發(fā)展較為成熟的臺(tái)商，流傳著一個(gè)著名的財(cái)富故事。當(dāng)年，一位出租車(chē)司機(jī)剛好在端午節(jié)前，花了10萬(wàn)元臺(tái)幣（約2萬(wàn)人民幣）買(mǎi)入到期日臨近的深度虛值期權(quán)，由于那時(shí)合約已經(jīng)非常便宜，他一口氣買(mǎi)入2000張。誰(shuí)知端午節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)突然發(fā)動(dòng)一波漲勢(shì)，最終這一期權(quán)頭寸給他帶來(lái)了2000萬(wàn)臺(tái)幣（約400萬(wàn)人民幣）的財(cái)富，收益率高達(dá)200倍。

    玩轉(zhuǎn)期權(quán)的關(guān)鍵在于玩轉(zhuǎn)波動(dòng)率。波動(dòng)率指數(shù)是跟蹤市場(chǎng)波動(dòng)性的指數(shù)，一般通過(guò)標(biāo)的期權(quán)的隱含波動(dòng)率計(jì)算得來(lái)，該指數(shù)反映出投資者愿意付出多少成本去對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)。

    在近期A股回調(diào)的過(guò)程中，中國(guó)波指（IVX）就有所走高，這在一定程度上體現(xiàn)了恐慌情緒的短暫升溫。4月12日中國(guó)波指只有9.97%，4月20日已經(jīng)上升到10.19%。特別是4月17日開(kāi)盤(pán)時(shí)，受上周末銀監(jiān)會(huì)徹查委外資金的影響，市場(chǎng)出現(xiàn)一定恐慌情緒。

    后市上證50ETF依然將以震蕩行情為主，主要原因在于，二季度將迎來(lái)分紅季，低估值、高分紅的藍(lán)籌股將受到市場(chǎng)追捧；同時(shí)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面依然表現(xiàn)良好；此外，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，中小創(chuàng)本輪遭遇恐慌性?huà)伿�，部分資金將轉(zhuǎn)戰(zhàn)穩(wěn)定的藍(lán)籌股，這些都將托底50ETF。不過(guò)后續(xù)也仍然有美聯(lián)儲(chǔ)加息，貨幣政策偏緊的預(yù)期，將打壓指數(shù)。綜合而言，指數(shù)延續(xù)震蕩的概率較大。