鐵礦石期貨價格延續(xù)回調(diào)漲勢“歇火”

   步入8月，鐵礦石期貨價格延續(xù)回調(diào)勢頭，5日新晉主力2001合約價格更是封于跌停，日線創(chuàng)下“四連陰”。受市場情緒轉(zhuǎn)弱、鐵礦石市場供應(yīng)增加預(yù)期以及需求不振影響，鐵礦石期價遭遇重挫。而經(jīng)過近期價格大幅下跌之后，已基本體現(xiàn)供給端的影響，后市鐵礦石期價會否繼續(xù)下跌需關(guān)注鋼廠后續(xù)停限產(chǎn)的力度、海外礦山檢修等對市場的影響。

期價遭遇跌停

   5日，鐵礦石期貨主力2001合約價格低開低走，臨近尾盤封于跌停，收報689.5元/噸，創(chuàng)下6月20日以來新低，跌6%；近月1909合約價格盤中觸及跌停價802.5元/噸，收報803元/噸，跌7.81%，兩者日K線均創(chuàng)下“四連陰”。

   從宏觀層面因素來看，國投安信期貨黑色高級分析師表示，受風險事件影響，市場宏觀情緒迅速轉(zhuǎn)弱，對黑色系商品價格形成壓制。

   從基本面來看，此次鐵礦石期貨價格大跌在預(yù)期之中，但在時間上明顯提前。

   據(jù)測算，鐵礦石全年的減量基本已都體現(xiàn)在上半年，下半年供給恢復(fù)具備很大的確定性，基本面會恢復(fù)至相對平衡的狀態(tài)。而時間上的提前主要源于此次澳洲財年檢修后發(fā)貨量恢復(fù)速度明顯超預(yù)期，以及市場傳言鞍鋼精粉被允許交割，均改變了市場對于1909合約交割形勢的判斷。因此，近月鐵礦石期價跌幅更大。而盤面上的變化也導(dǎo)致貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨搶跑跡象非常明顯，港口報價下滑速度加快，進一步對近月期價構(gòu)成了壓制。

   截至8月5日收盤，與商品鐵礦石相關(guān)的A股多數(shù)走低，其中鞍鋼股份(港股00347)、河北宣工、包鋼股份、海南礦業(yè)、八一鋼鐵、五礦發(fā)展、凌鋼股份等均走低；興業(yè)礦業(yè)、ST創(chuàng)興、宏達礦業(yè)則收漲。

需求難現(xiàn)明顯改觀

   供應(yīng)方面，上周末Vale再次強調(diào)其全年產(chǎn)量達到3.4-3.5億噸，且這是在二季度產(chǎn)量大幅低于預(yù)期的基礎(chǔ)上，說明下半年產(chǎn)量恢復(fù)的幅度將非常大。而受颶風影響，澳洲部分礦山上半年達產(chǎn)情況同樣不盡如人意，即使根據(jù)最新的產(chǎn)量指引，下半年產(chǎn)量恢復(fù)同樣是大概率事件。此外，國產(chǎn)礦和非主流礦的增產(chǎn)在很大程度上被市場低估，高利潤已持續(xù)了較長時間，產(chǎn)量已到逐步釋放的階段。

   雖然VALE陸續(xù)復(fù)產(chǎn)消息沖擊市場，但供應(yīng)短期難以持續(xù)大幅回升。在“十一”前后，部分地區(qū)可能由于安監(jiān)收緊原因生產(chǎn)受限，屆時將會對供給端產(chǎn)生影響。因此，鐵礦石供給短期難以持續(xù)大幅回升，且應(yīng)注意VALE個別礦山停、復(fù)產(chǎn)及BHP、力拓檢修等事件可能造成的階段性影響。

   截至8月2日，全國高爐開工率同比上升0.28個百分點至67.27%，但由于鋼廠利潤大幅壓縮，且對后期市場不樂觀，整體采購積極性較差，港口庫存環(huán)比上周增227萬噸至11869萬噸，在成材利潤回升前，多數(shù)鋼廠仍將保持低庫存策略，需求難以有效改觀。

   近期宏觀情緒走弱，疊加成材高產(chǎn)量、高庫存對整個黑色系商品有所壓制。雖然鐵礦石供需基本面短期依舊良好，但邊際有所走弱，部分礦山復(fù)產(chǎn)及鐵精粉可能交割等消息對市場造成沖擊，而隨著交割期的臨近，鐵礦石期貨1909等合約持倉仍較大，應(yīng)防范交割等問題帶來的風險。近期雖然鐵礦石期價弱勢震蕩，但短期持續(xù)大幅下行空間有限。后期應(yīng)關(guān)注交割進展及影響、安監(jiān)及海外礦山檢修等事件對市場的影響。