基本面偏強(qiáng)、滬鋅期貨表現(xiàn)亮眼

    節(jié)后首個交易日，滬鋅期貨表現(xiàn)亮眼，主力1711合約漲逾3%，領(lǐng)漲期市。偏強(qiáng)的基本面對鋅價支撐較明顯。盡管四季度精煉鋅供給將回升，但在目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存均低于去年水平的情況下，后市一旦需求向好，鋅價將易漲難跌。

    昨日，滬鋅延續(xù)節(jié)前最后一個交易日的偏強(qiáng)走勢，1711合約跳空高開高走，盤中最高升至26935元/噸，創(chuàng)下近十年來新高，盤終收報26735元/噸，漲870元或3.36%。

    鋅市場沿主線邏輯走的較為順暢，鋅礦緊張傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié)，精煉鋅供給減少，需求向好，在精煉鋅進(jìn)口增加的同時，庫存依然持續(xù)低位繼續(xù)走低。

    實(shí)際上，在國內(nèi)節(jié)假期間，LME鋅價上漲較為搶眼，率先突破前期震蕩整理平臺，一度達(dá)到3308.5美元/噸，創(chuàng)2007年以來新高。隨后受阻下滑收于3244.5美元/噸，較節(jié)前收漲2.56%。

    近日雖美元指數(shù)穩(wěn)中走高，但對有色板塊的影響有限。而偏強(qiáng)的基本面對鋅價的支撐仍較明顯。目前鋅現(xiàn)貨市場供應(yīng)矛盾凸顯，短期國內(nèi)外偏低的鋅錠庫存態(tài)勢不改。長假前國內(nèi)鋅現(xiàn)貨升水有所收窄，不過LME鋅升貼水（0-3）升水幅度十分強(qiáng)勢。長假期間，國內(nèi)鋅錠庫存小幅回升，但后期再度去化趨勢不改。此外，鋅礦供應(yīng)再度全面緊張。預(yù)計短期鋅價將延續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢。

    國際礦山未有超預(yù)期釋放，國內(nèi)礦山生產(chǎn)依舊受環(huán)保影響產(chǎn)量同比減少，且預(yù)計環(huán)保對礦山的影響將持續(xù)。礦山受環(huán)保影響，環(huán)保不達(dá)標(biāo)小礦停產(chǎn)，所有劃歸到自然保護(hù)區(qū)的地區(qū)均禁止勘探以及采礦，制約產(chǎn)量以及后期增量。疊加近期限制扎腰使用，北方小礦山冬季生產(chǎn)受限，四季度國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量預(yù)計同比下滑。此外，整體加工費(fèi)重新走低，10月國產(chǎn)加工費(fèi)下調(diào)100元/金屬噸，進(jìn)口加工費(fèi)下調(diào)10美元/干噸。需求端，下半年下游汽車消費(fèi)穩(wěn)步增長，雖然下游依然受制于環(huán)保以及高成本，但據(jù)了解，下游企業(yè)只要增加環(huán)保設(shè)施做到達(dá)標(biāo)排放即可繼續(xù)生產(chǎn)，或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)業(yè)集中度增加，訂單轉(zhuǎn)移的情況，大企業(yè)生產(chǎn)集中度增加，小企業(yè)逐漸淘汰。

    除了內(nèi)蒙古和廣西有少量增量外，其他地區(qū)多數(shù)呈下降趨勢，此前預(yù)計新增產(chǎn)能除國森礦業(yè)和銀漫投產(chǎn)外，其他項(xiàng)目投產(chǎn)均不順暢。因此據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年新釋放產(chǎn)能不足20萬噸，考慮到因品位下降和環(huán)保因素影響礦山開采，預(yù)計年內(nèi)鋅精礦增量為10萬噸，低于年初預(yù)期。

    四季度依然維持精煉鋅供給將回升，但依然受礦端制約的預(yù)期，需求預(yù)計將在傳統(tǒng)旺季回暖，同時汽車端需求旺季回升將導(dǎo)致需求環(huán)比上漲，在目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存均低于去年水平的情況下，一旦需求向好，鋅價易漲難跌，因此可以持有前期多單或考慮逢低買入多單。