基本面疲軟、滬鋅1810連續(xù)滑落

    上周五以來，滬鋅期貨連續(xù)滑落，主力1810合約昨日一度跌至2016年11月以來新低19525元/噸，創(chuàng)下五連陰。市場對于宏觀市場惡化的憂慮情緒仍在主導(dǎo)市場，且伴隨美元指數(shù)強(qiáng)勢上行，內(nèi)外鋅價均再度大幅下挫。此外，由于當(dāng)前鋅市基本面疲軟，因而使其成為資金做空首選品種之一。不過，考慮到滬鋅期價一度跌破20000元/噸，后續(xù)下跌空間恐有限。

    周四，滬鋅期貨低開低走，主力1810合約盤中最低至19525元/噸，盤終收報19860元/噸，跌760元或3.69%。

    目前，市場對于宏觀市場惡化的憂慮情緒仍主導(dǎo)市場，人民幣貶值及股市、商品繼續(xù)普跌，有色金屬整體偏弱。

    土耳其以及俄羅斯與美國爭端升級，全球經(jīng)濟(jì)悲觀情緒發(fā)酵，美元指數(shù)強(qiáng)勢上行，內(nèi)外鋅價再度大幅下挫。

    目前來看，倫鋅下跌的最大可能是土耳其和美國的沖突蔓延至經(jīng)濟(jì)層面，由于土耳其地理位置險要為歐亞大陸、黑海地中海樞紐，且目前為全球的主要大基建國之一，在周遭伊朗、敘利亞等國經(jīng)濟(jì)重挫后土耳其之于歐洲的物流意義極為重要，因而土美經(jīng)濟(jì)沖突后歐洲區(qū)域的貿(mào)易商或存在集中拋貨的行為，造成價格大幅下挫。 

    除了宏觀層面利空之外，廖凡表示，近期海外LME鋅的連續(xù)交倉同樣令人擔(dān)憂，而不斷增產(chǎn)、新投的鋅礦產(chǎn)能仍在釋放，現(xiàn)階段市場基本沒有利好消息。

    從基本面來看，供應(yīng)方面，由于海外現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟，鋅錠進(jìn)口窗口再度開啟，鋅錠進(jìn)口量有望增加。下游方面，消費(fèi)主力鍍鋅高溫天氣北方開工不高，黑色系價格受到去產(chǎn)能支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)，導(dǎo)致鍍鋅生產(chǎn)成本上升，因此預(yù)計8月鋅錠消費(fèi)將再度下滑，上周鍍鋅產(chǎn)能利用率下滑3%。

    短期來看，由于鋅市基本面疲軟因而使其成為資金做空首選品種之一。中線來看，鋅冶煉企業(yè)開工率將在下半年逐漸提高，尤其是三季度冶煉廠開工率達(dá)到全年峰值，加之隨著鋅礦供給的釋放，鋅冶煉加工費(fèi)增加，預(yù)計后期開工率也將回升，即鋅礦供給的增加將逐漸傳導(dǎo)至錠端。

     總的來說，目前鋅價或繼續(xù)下探尋底，關(guān)注LME鋅在2400美元/噸整數(shù)關(guān)口表現(xiàn)，宏觀市場的不確定性依然是現(xiàn)階段最大的風(fēng)險因素。

    目前應(yīng)確定為宏觀市，國內(nèi)的寬松預(yù)期不知道能否對沖貿(mào)易關(guān)系扭轉(zhuǎn)以及全球性匯率崩盤的悲觀預(yù)期，不過，滬鋅期價一度跌破20000元/噸，后續(xù)進(jìn)一步下跌空間恐有限。操作方面，單邊風(fēng)險大，短期內(nèi)仍以多銅空鋅作為主要防御措施，等情緒好轉(zhuǎn)后再進(jìn)行左側(cè)交易。