自4月17日以來，銅期價(jià)持續(xù)走軟，LME3個月期銅價(jià)格從6608.8美元/噸跌至目前的6118美元/噸，并創(chuàng)下三個月以來的低位。然而從供需、美元等因素分析，銅價(jià)近期具備反彈潛力。

利空或出盡，近期導(dǎo)致銅價(jià)下跌的利空因素正趨于緩和。

首先，美聯(lián)儲降息預(yù)期落空造成美元反撲，或是本輪銅等有色金屬價(jià)格大幅度下跌的直接原因。隨著美元保持強(qiáng)勢，給更加寬松的刺激政策形成掣肘，在庫存上漲之際，利空消息的負(fù)面影響瞬間形成一股拋售潮，造成了銅價(jià)下挫。然而，最新消息顯示，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，美聯(lián)儲不會降息的貨幣政策也已被市場所消化。國元期貨分析師范芮指出，在此背景下，美元短期內(nèi)難以維持強(qiáng)勢，在基本面缺乏明確主題的情況下，這將對銅價(jià)的反彈提供助益。

其次，歐洲和中國需求可能下滑的預(yù)期也是導(dǎo)致銅價(jià)走軟的因素�；ㄆ煦y行在日前發(fā)布的最新報(bào)告中對未來銅價(jià)走勢發(fā)出了樂觀預(yù)期。報(bào)告指出，看漲未來三個月銅價(jià)前景，預(yù)計(jì)LME3個月期銅目標(biāo)價(jià)為7000美元/噸，高于之前預(yù)估的6700美元/噸。理由是現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊以及投資者頭寸調(diào)整料將推助銅價(jià)上漲。鑒于中國需求可能改善，銅目前的整體倉位依然較輕。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)也已觸底，未來需求可能改善。

未來將現(xiàn)供應(yīng)缺口

市場始終對中國國內(nèi)銅需求抱有樂觀預(yù)期，這是短期內(nèi)最為重要的阻礙銅價(jià)下跌的因素，而未來全球銅市場或出現(xiàn)供應(yīng)缺口。

范芮指出，從銅需求方面看，下游需求雖然復(fù)蘇緩慢，但空調(diào)連續(xù)表現(xiàn)出超預(yù)期的國內(nèi)市場出貨趨勢，企業(yè)的主動市場競爭以及終端需求旺盛，打破市場年初對于高庫存背景下空調(diào)企業(yè)生產(chǎn)潛力受限的預(yù)期。線纜企業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇情況相對市場對于國內(nèi)終端需求的預(yù)期較弱，但在流動性相對充裕的情況下，電纜企業(yè)旺季即使不能帶來銅價(jià)上漲驅(qū)動力，也能穩(wěn)固銅價(jià)底部。而從供應(yīng)方面看，一季度由于智利北部強(qiáng)降雨影響Chuquicamata、Ministro Hales等銅礦生產(chǎn)、自由港旗下位于印尼的Graasberg銅精礦出口許可證到期、五礦旗下位于秘魯?shù)腖as Bambas工人長達(dá)一個月的道路封鎖等擾動事件，銅礦供應(yīng)問題在二季度凸顯，使得上游本就增量釋放弱于往年的銅精礦供應(yīng)端雪上加霜。

大宗商品分析機(jī)構(gòu)CRU集團(tuán)表示，預(yù)計(jì)今年全球銅市場將出現(xiàn)4.1萬噸的供應(yīng)缺口，之后兩年則有27萬噸的供應(yīng)缺口，因此預(yù)測長期銅價(jià)需要用較為樂觀的視角。

除花旗外，摩根士丹利和高盛也在近期報(bào)告中表示看漲銅價(jià)，他們均預(yù)計(jì)未來銅可能出現(xiàn)供應(yīng)短缺情況。高盛預(yù)計(jì)，到2023年全球銅市將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問題，供應(yīng)缺口將近100萬噸。