受成本重心下移、庫存偏低及消費旺季臨近等利好因素影響，5月中旬以來，甲醇期貨震蕩反彈，至今漲幅逾27%。此輪甲醇上漲之初，一方面是對前期超跌行情的修復，另一方面也是對去庫存的反應。但隨后在資金和市場情緒的刺激下，甲醇價格對于之前的利多存在明顯的過度反應。

    多因素促成甲醇1801期價反彈

    8月29日，國內(nèi)商品期貨市場中，化工品表現(xiàn)優(yōu)于其他品種，其中甲醇1801合約大漲3.04%，收報2846元/噸。增倉15.69萬手至70.94萬手。5月11日以來，該合約累計漲幅達27.68%。

    甲醇反彈主要是受三方面因素影響：首先，上游煤炭價格持續(xù)上漲，煤制甲醇成本重心不斷下移；其次，甲醇的社會庫存和港口庫存都處于偏低水平，整體供應趨緊對于價格形成了支撐；最后，臨近消費旺季，價格走高刺激了下游上漲。

    截至8月24日，江蘇甲醇庫存在50.40萬噸，略有走高0.18萬噸。方正中期期貨夏聰聰表示，受回頭車難尋影響，周內(nèi)河南、關(guān)中等地貨源汽運發(fā)往常州、南京等地貨源遲滯。而太倉、泰州等地庫區(qū)甲醇庫容緊張，除固定（進口船貨）提前訂罐以外，月底存在少量進口船期改港卸貨情況。

    除去投機套保以及補空交貨拿貨以外，下游拿貨行為明顯稀疏，抵觸高價采買港口現(xiàn)貨。浙江地區(qū)甲醇庫存為17.48萬噸，縮減1.04萬噸。周內(nèi)進口、河北等地船運貨源仍在抵達浙江區(qū)域，重要下游基本維持高負荷開工。華南地區(qū)甲醇庫存在12.2萬噸，增加0.50萬噸。福建地區(qū)甲醇庫存在2.4萬噸附近，減少0.25萬噸。周內(nèi)進口船貨抵港增多，下游需求相對有限，加之臺風“天鴿”牽制，東莞所有庫區(qū)于8月23日—8月24日暫停提卸貨影響，周內(nèi)實際放量不足，華南甲醇庫存整體上升。

    目前，沿海地區(qū)甲醇庫存縮減至82.48萬噸，整體可流通貨源縮減至14.22噸附近�！皳�(jù)初步估算，預計沿海地區(qū)8月25日至8月31日抵港進口船貨數(shù)量在16.89萬-17萬噸。”夏聰聰表示。

    由于部分煤制烯烴甲醇裝置因原料煤供應緊缺停車，加之部分裝置臨時停車，導致西北地區(qū)開工率大幅下滑。另外，山東、江蘇地區(qū)部分甲醇裝置降負運行，導致總體國內(nèi)開工率大幅下滑。

    目前，甲醇供應整體趨緊，且?guī)齑嫠�平偏��，仍會對價格形成支撐。但成本方面，隨著夏季結(jié)束，用電高峰過去，對煤炭價格支撐下降。需求方面，目前甲醇下游普遍表現(xiàn)不佳，煤制烯烴和油制烯烴的成本接近，后期油制烯烴對于煤制烯烴的沖擊將會進一步加強。

    此輪甲醇上漲之初，一方面是對前期超跌的修復，另一方面也是對去庫存的反應。但隨后在資金和市場情緒的刺激下，價格對于之前的利多存在明顯的過度反應。考慮到甲醇傳統(tǒng)下游受環(huán)保檢查影響較大，而其他下游又很難將過高的成本向下傳導，因此，甲醇價格繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)不牢固，后期見頂回調(diào)的概率較大。