下游需求將受限令滬鋅價格走勢承壓

    自6月13日創(chuàng)下階段新高24585元/噸后，滬鋅期貨主力1808合約便一路滑落，昨日一度創(chuàng)下近一年新低22380元/噸，區(qū)間累計跌8.97%。市場仍擔憂國外鋅礦供應增加，以及受國內環(huán)保政策及美國加征汽車進口關稅影響，下游需求或將繼續(xù)受限，令滬鋅價格走勢承壓。在此背景下，預計三季度市場供需格局將轉向過剩，后市滬鋅價格下行壓力猶存。

    期價重心不斷下移，周二，滬鋅期貨繼續(xù)下探，主力1808合約收報22645元/噸，跌240元或1.05%。

    上周市場避險情緒升溫，疊加當前市場仍擔憂國外鋅礦供應增加，目前滬倫交易所庫存基本持穩(wěn)，已結束下滑趨勢，以及國內環(huán)�；蚶^續(xù)對下游產生一定影響，且美國加征汽車進口關稅，或中短期對汽車銷量產量影響，進而影響下游需求，令鋅價走勢承壓。

    受鋅價破位下行影響，近期現(xiàn)貨價格亦表現(xiàn)不佳。冶煉廠捂貨惜售，盤面下跌，升水抬高，貿易商出貨較多，接貨則較為謹慎。開盤時，貿易商試探性高升水報價致使市場價格混亂，鮮有成交；隨著盤面波動升水略有下調，貿易商交投氛圍有所緩和；環(huán)保影響導致下游開工率不高，疊加訂單量不足的影響，下游采購力較弱。

    基本面來看，金瑞期貨研究所數(shù)據(jù)顯示，供應方面，據(jù)SMM調研，5月中國精煉鋅產量42.31萬噸，環(huán)比減少4.83%，同比增加0.81%。不過，6月部分煉廠檢修將結束，預計6月國內精煉鋅產量環(huán)比增加1.71萬噸至44.03萬噸，環(huán)比增加4.05%，同比減少4.82%。

    庫存方面，上周倫鋅庫存增5800噸至24.7萬噸；國內社會庫存增3600噸至14.82萬噸，6月18日保稅區(qū)庫存降1.3萬噸至17.7萬噸。

    需求方面，因旺季需求釋放，SMM調研的5月鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比增加0.46%至86.59%，同比上升8.7%。不過，6月旺季需求釋放近尾聲，根據(jù)企業(yè)排產計劃及環(huán)�！盎仡^看”影響，預計6月開工率環(huán)比降4.5%至82%。

    冶煉利潤損失或造成冶煉廠短暫的檢修名義減產，但長期供應仍在恢復，消費逐漸轉淡，預期鋅市場去庫增速放緩，或重新累庫，鋅價弱反彈難持續(xù)。隨著套利窗口關閉，短期進口鋅沖擊或暫緩，6月檢修較少，國內鋅市由供應驅動逐漸轉為消費驅動，環(huán)保約束供給，也將造成消費下降。目前來看，受環(huán)保及經濟下行壓力，消費放緩可能性增加，三季度市場或轉向過剩。因此，預計短期鋅價將維持偏弱運行，后期下行壓力仍存。