期權期權執(zhí)行及保證金繳付的相關規(guī)定

    一 期權的執(zhí)行

    當期權買方希望執(zhí)行期權時，他可以向其經紀人發(fā)注執(zhí)行指令，或向經紀人發(fā)一份履約通知書，通知經紀人要求執(zhí)行期權，經紀人隨后向交易所或結算公司發(fā)出執(zhí)行指令，如果其經紀人不是交易所或結算公司的結算會員，則經紀人需通通知其在交易所或結算公的結算會員，有結算會員向交易所或結算公司發(fā)出執(zhí)行指令。交易所或結算公司受到執(zhí)行指令后，會隨機選擇某持有相同期權的賣方會員，被選中（也稱為被指定）的賣方會員按照實現(xiàn)約定的程序選擇持有該期權賣方的客戶。如果是看漲期權，則被指定的看漲期權賣方需按執(zhí)行價格銷售標的資產；如果是看跌期權，則被指定的看跌期權賣方需按執(zhí)行價格買入標的資產。

    在期權到期日，所有的實值期權都會被自動執(zhí)行，除非持有實值期權的買方通知交易所或經紀人紡企執(zhí)行期權。當考慮到過高的交易成本或標的資產市場價格波動可能導致執(zhí)行實值期權收益為負時，期權買方會提出紡企執(zhí)行期權。通常情況下，多數(shù)交易所期權交易規(guī)則中會對到期實值期權執(zhí)行程序或執(zhí)行辦法進行規(guī)定。

    二 期權的結算

    期權市場結算結構的組織形式與期貨市場相似，結算機構可以使交易所的內部機構，也可以是獨立與交易所的公司。期權結算結構的只能與期貨結算結構的只能相似，即擔保交易履約、結算交易盈虧、控制市場風險等。此外，結算機構還要幾率期權多頭頭寸和空頭頭寸的狀況、組織期權執(zhí)行等。所有的期權交易都必須通過結算機構的會員進行結算。如果客戶來結清交易。會員必須滿足資本金的最低限額要求，而且必須提供特殊資金，在我國期貨市場，稱此特殊資金為結算準備金，用于彌補毀約違約給結算機構造成的損失。

    擔保交易履約、控制市場風險也主要是通過管理客戶和會員的保證金賬戶實施的。對于期權賣方，必須在經紀人公司開設保證金賬戶，而同時經紀人必須在結算機構或負責結算其交易的結算會員公司處開設保證金賬戶。其保證金賬戶的額度要高于維持保證金的要求，否則會受到結算機構最佳保證金的要求，如果不能夠按要求補足保證金，交易所或結算機構有權將其全部或部分持倉實施強行平倉。

    三 保證金規(guī)定

    全買方承擔的風險很大甚至理論上可以達到無限大，所以在進行期權交易時，交易所或結算公司會向期權賣方收取保證金，而買方最大的損失為交易時支付的權利金，因此沒有額外的保證金要求。

    客戶和會員的保證金分為初始保證金和維持保證金。期權交易者開倉賣出期權時，須按規(guī)定交納保證金，此保證金稱為初始保證金；客戶持倉期間，其保證金賬戶的資金還必須維持在一定的水平上，次水平被稱為維持保證金。當客戶或會員保證金賬戶的資金達不到維持保證金水平時，會受到交易所或結算公司追加保證金的通知，如果客戶或會員不能及時補足保證金，交易所或結算公司有權將其部分或全部持倉進行平倉，使其保證金賬戶可用資金達到規(guī)定額度。

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